日元贬值的前因后果

自本周初日元对美元比价跌破140日元大关后，在今天的东京外汇市场上，日元对美元比价更是狂跌不止，瞬间值一度跌至1美元兑换144．75日元，创下自1990年8月以来的最低记录。受日元下跌的影响，东京股市也同时下跌，日经平均指数一度跌破15000日元，瞬间最低值达14865．98日元。

日本舆论界对造成近期内日元大幅度下跌的原因有多种议论。有的说是因美国与日本之间存在较大的银行利率差，日本从今年4月开始推行新的银行法后，以赚取短期金融交易中的利润差为主要目的的国外投机资本纷纷从日本撤出资金流向美国所至。有的把日元大幅度贬值的原因归于亚洲国家货币和股市的新一轮下跌，恶化了亚洲经济环境，带动日元下跌。美国财政部长鲁宾11日在华盛顿举行的上院财政委员会上作证时说：“日元软弱反映了现在的日本经济状况，日元贬值只有靠强有力的景气恢复才能得到纠正。”他同时还说，“市场干预只能收得一时之效，但通货最终是由其经济基础条件决定的。”表明了对市场介入所持的消极态度。对于鲁宾的讲话，桥本首相表示了明显的不快。他说：“我认为日元贬值并不反映日本的经济现状，我不知道美国是不是想听任这一状况持续下去，然后再来讨论因此而带来的美国对日贸易赤字扩大问题。”

也有的评论指出，日元贬值不能排除日本自身没有对外汇市场进行积极干预的原因，因为日元与亚洲货币同步贬值，有利于日本对外出口，并抢占其他国家原有的市场。日元大幅度贬值后，1997年的日本对外贸易顺差比1996年增长了79．7％，达11．4万亿日元就是一个证明。

与带有感情色彩的评论和议论相比，一些日本经济专家的评论要显得深刻得多，日本综合研究所调查部部长高桥进指出，日美两国对日元贬值认识上的差异固然是造成日元贬值的原因之一。但更重要的是它如实地反映了日美两国在经济实力上的差距。日本经济受巨额银行死帐的拖累，投资严重不振，1997年度的经济增长率只有—0．7％，为二战后最低，为重整日本经济，日本政府虽出台了一系列刺激经济的政策，但大都还没有真正开始执行，而且即便开始执行后，还将有一个滞后时间，因此只要日本的金融系统得不到很好整顿，日本偏重于出口的经济结构得不到彻底改造，扩大内需不能变为日本的真正国策，日元继续贬值的趋势还将持续一段时间，到今年年底之前，日元对美元的比价突破150日元大关随时都是可能的。

综上所述，人们完全有理由提出，为了整个亚洲经济的稳定与繁荣，日本应在抑制日元进一步大幅度贬值上，作出符合其作为亚洲经济大国地位的努力来。